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估值修复是上涨驱动力笔者认为，红枣价格大幅上涨是由于上市之初，市场对红枣的估值分歧较大所致。我们简单计算下当前的红枣价格，新疆枣树的种植成本在2500元/吨左右（虽然也有种植成本较低的，但是其枣林单产和质量势必较差），亩产平均在800公斤，即产1吨的红枣需要投入种植成本3750元/吨。1吨红枣，能够符合交割的比重大概为60%，这其中在加工过程中还会出现15%的损耗，因此加工1吨符合交割的红枣需要近2吨的红枣，即种植成本在5000元/吨左右。新疆地区的红枣加工企业的加工、包装及装卸的中间费用超过2元/公斤。加上财务成本等，实际的中间成本应该不低于3元/公斤，即加工1吨枣的成本在3000元左右。通过上面的分析，我们认为上市之初红枣的价格接近成本线，因此近期的上涨更多的是对前期不合理价格的一种修复。

《财经》：网易严选如何与工厂一起做产品？石闻一：制造商的核心竞争力是生产效率和成本控制，知道以什么样的方式生产一万个相同的杯子效率最高，我们的专长是提升工厂对消费者的理解，以及产品与消费需求的契合度。例如，一家为严选提供高级家纺产品的制造商，印花和色织能力达到前沿，但以前只给国内外大品牌代工，对消费者的理解总是隔了一层。我们把消费者的意见反馈给它们，帮助它们更好地抓住消费需求，在帮助工厂提升消费需求理解时，我们不是把一条条消费评论读给对方，而是把几万条评论做语意分析，用量化的语言告诉工厂，多少比例的消费者反映某一部分的问题。

《财经》：有人说网易严选已经没有在“严选”商品了，是这样吗？石闻一：外界觉得网易严选商品数量太多了，但实际上网易严选做的是全品类精选电商，十大类目下4000个SPU数，其实并不算多。SPU数量也不能以绝对数量衡量，而是要看是否合理，一些品类SPU选择更多是因为消费诉求更宽，餐具品类商品数肯定多于烤箱，家纺四件套的商品数量会多于椅子。但SPU效能最大化肯定是我们追求的，严选对于单品类SPU有限制，大部分品类不希望提供多过5个SPU。

不过意大利的预算问题没有进一步发酵的迹象，这使得市场的担忧情绪有所缓解，同时英国脱欧进展良好也在一定程度上带动了欧元的反弹。而周五随着非农就业数据不佳，美元短线回落，欧元乘势小幅反弹，收复了部分跌幅。目前需要关注的是在10月15日之前，意大利将向欧盟委员会提交详细的预算方案，市场可留意改时间点前后避险情绪会否继续推升黄金上涨。

去年11月，英国央行将基准利率提高25个基点至0.5%，这是自2007年7月之后该行首次加息。（完）责任编辑：李昂详情如下：证监会最新公告信息显示，备受市场瞩目的首批公募养老目标基金8月6日“靴子”落地！养老金资产管理行业领先者工银瑞信再次拔得头筹，其重磅打造的工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金成为首批14只养老目标基金之一。

《财经》：也有电商称正在参与工厂产线的改造，网易严选对工厂产线排布调整是只提要求，还是和工厂一起做？石闻一：严选团队和工厂会利用各自的专长一起做产品，但不会参与生产线本身的改造。坦白说，严选和其他电商都不可能比工厂更擅长生产。《财经》：网易严选的团队构成是否也体现了电商+制造的模式？