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责任编辑：李双双超六成受访者 不接受华帝退购物卡的退款方式新京报超六成受访者 不接受华帝退购物卡的退款方式2018年世界杯期间，华帝开展了“法国队夺冠，华帝退全款”营销活动。俄罗斯世界杯结束，法国队捧得大力神杯。而消费者却遭遇退款难，通过电子商务平台购买“冠军套餐”的消费者，“退款”变成了“退购物卡”……7月19日，中国消费者协会发布公告，征集有关该活动的投诉。对此，华帝公司发文回应，将恪守诚信原则，严格按照售前约定及承诺，切实地做好每一位消费者的退款工作。目前，退款仍在进行中。为此，我们需要关注什么？本期“京报调查”（新京报与清研智库联合推出）就此展开调查。

债券融资位居第三位，企业债券占社会融资规模存量的比重稳定在10%左右。企业债券融资主要分布于应付短期债券、应付债券和一年内到期非流动负债等科目中。此部分可参照专题《债券再融资风险筛查方法与名单——违约分析框架系列四》。发债企业的融资结构差异分析：

总体而言，中国货币流动性大多数处于过剩状态，长期以来流动性货币比重下降，货币对物价影响力下降，货币政策操作难度加大。本轮货币流动性从2009年的严重过剩后长期处于过剩状态，2016年中开始经历了明显的流动性退潮，当前已经较紧，远低于平均水平，和07年水平相当。

WIND统计数据显示，科创板开市第一周，首批25家公司全部实现上涨，平均涨幅达140.2%；18只个股实现股价翻倍。从首周涨幅情况看，安集科技相对发行价涨幅达到349.73%排名第一，心脉医疗、航天宏图分别以215.06%和210.67%的涨幅排名第二位和第三位。5个交易日总成交金额达1428.98亿元，占全部A股总成交7.57%。中国通号、澜起科技、中微公司分别成交232.18亿元、111.03亿元、80.83亿元。截至7月26日收盘，科创板总市值5096亿元，占A股总市值0.87%。从换手情况看，21只个股首周换手率超过200%，沃尔德、福光股份换手率超过300%。截至上周五收盘，科创板25只个股整体最新动态市盈率为103.44倍。其中，中微公司动态市盈率最高，为263.61倍。

中国在2006年第三季度的《中国货币政策执行报告》中对流动性进行了解释。从流动性本意出发，可以产生市场流动性和宏观流动性的概念。市场流动性可以理解为在几乎不影响价格的情况下迅速达成交易的能力。而在宏观经济层面上，我们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量。居民和企业在商业银行的存款、银行承兑汇票、短期国债、政策性金融债、货币市场基金等其他一些高流动性资产，都可以根据分析的需要而纳入不同的宏观流动性范畴。

尽管投资收益下降，但资产风险仍保持稳定。多项风险导向的监管规定（包括资产负债管理新规和即将实施的偿二代二期工程）将削弱保险公司持有过多高风险资产的动力。投资收益率下降、新业务价值率改善以及较低的税收费用将均衡对寿险公司盈利能力的影响，支持其内部资本生成，使其偿付能力充足率维持在高于监管要求的水平。